Mảng khoáng sản lội ngược dòng nhờ giá tăng cao

Điểm đặc biệt trong triển vọng lợi nhuận năm 2025 của Masan đến từ mảng khoáng sản, cụ thể là Masan High-Tech Materials (UpCom: MSR) - đơn vị vận hành mỏ vonfram Núi Pháo. Theo chứng khoán Vietcap, giá bán APT, nguyên liệu chính trong sản phẩm vonfram, đã tăng 10% lên mức 450 - 470 USD/MTU, cao nhất trong vòng 13 năm.

APT là đầu vào thiết yếu cho sản phẩm vonfram, chiếm khoảng 30–40% doanh thu mảng này và có biên lợi nhuận gộp 25–30%. Trong quý I/2025, biên lợi nhuận MSR đã tăng 2,6 điểm phần trăm so với quý trước và dự kiến tiếp tục cải thiện trong quý II và III nhờ giá bán cao hơn.

Không chỉ hưởng lợi từ giá hàng hóa, mảng khoáng sản của Masan còn được đánh giá là có tính chu kỳ thấp hơn so với nhiều ngành tài nguyên khác, nhờ định vị sản phẩm công nghệ cao, ứng dụng trong ngành hàng không, điện tử và năng lượng tái tạo. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung kéo dài, nhu cầu đảm bảo chuỗi cung ứng khoáng sản chiến lược tại các quốc gia phát triển được đẩy lên mức ưu tiên cao, gián tiếp tạo lợi thế cho MSR.

Theo thông tin từ Masan, mảng khoáng sản - Masan High-Techs Materials đã thoát lỗ trong quý II/2025. Bên cạnh đó, trong cập nhật mới nhất, Vietcap dự báo MSR sẽ đóng góp khoảng 6,5% tổng lợi nhuận hoạt động của Masan trong năm 2025, con số cho thấy sự chuyển biến rõ rệt so với giai đoạn thua lỗ kéo dài trước đây.

Kết quả kinh doanh tích cực từ hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ

Theo ước tính từ doanh nghiệp, lợi nhuận trước phân bổ cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) của Masan trong quý II/2025 ước đạt khoảng 1.500 tỷ đồng, tăng gần 60% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là quý thứ ba liên tiếp tập đoàn ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận tích cực, một tín hiệu cho thấy hiệu quả từ quá trình tái cơ cấu vận hành và tối ưu chi phí đang phát huy tác dụng.

Hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ, bao gồm các đơn vị thành viên như WinCommerce (WCM), Masan Consumer (MCH), Masan MEATLife (MML), được dự báo tiếp tục là động lực chính đóng góp vào đà tăng trưởng này.

WinCommerce (WCM) duy trì tốc độ mở rộng đáng kể với 257 cửa hàng mở mới trong 5 tháng đầu năm, đạt 40% kế hoạch cả năm. Doanh thu riêng tháng 5 tăng 17,6%, trong đó mô hình WinMart+ khu vực nông thôn tăng tới 36,6% cho thấy dư địa tăng trưởng còn rất lớn ở phân khúc này.

Trong quý II/2025, Masan Consumer đang tăng tốc chiến lược cao cấp hóa, nổi bật với dòng sản phẩm “Quán Xá Châu Á” thuộc thương hiệu Omachi. Trong Đại hội đồng cổ đông thường niên vừa qua, cổ đông đã thông qua việc tạm ứng cổ tức năm 2025 tối đa 60% (6.000 đồng/cp). Trước đó, cổ tức năm 2024 đã được MCH chi trả với tỷ lệ 95% (9.500 đồng/cp), tương ứng tổng giá trị hơn 6.884 tỷ đồng, một mức chi trả tương đối lớn so với mặt bằng ngành.

Masan MEATLife (MML), đơn vị chiếm hơn 50% thị phần đạm động vật trong hệ thống WCM, trong quý I/2025 ghi nhận tăng trưởng hai chữ số, tiếp tục mang về lợi nhuận. Riêng mảng thịt chế biến với các thương hiệu nổi bật như Ponnie, Heo Cao Bồi ghi nhận doanh thu trung bình 240 tỷ đồng/tháng. Sự chuyển dịch hành vi tiêu dùng sang sản phẩm tiện lợi, an toàn là cơ hội lớn cho MML trong thời gian tới.

Cơ hội và thách thức

Triển vọng lợi nhuận tích cực là không thể phủ nhận, song Masan cũng đối diện với một số thách thức cần được lưu ý: Cạnh tranh gia tăng trong ngành FMCG và bán lẻ hiện đại, đặc biệt từ các thương hiệu ngoại và mô hình thương mại điện tử. Tiêu dùng nội địa phục hồi chưa đồng đều, người tiêu dùng vẫn có xu hướng tiết kiệm trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định. Chi phí mở rộng hệ thống bán lẻ và đầu tư thương hiệu có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận nếu không được kiểm soát chặt chẽ.

Dù vậy, với việc đã hoàn thành 51% kế hoạch lợi nhuận năm kịch bản cơ sở chỉ trong nửa đầu năm, Masan đang cho thấy năng lực quản trị và tối ưu vận hành tốt. Tập đoàn Masan đang hội tụ đủ các yếu tố để duy trì đà tăng trưởng trong năm 2025: hệ sinh thái tiêu dùng vận hành hiệu quả, chính sách vĩ mô hỗ trợ và đặc biệt là mảng khoáng sản từng bị đánh giá thấp nay đã lấy lại vị thế nhờ giá đầu ra tăng mạnh. Dù còn một số thách thức phía trước, nhưng với định hướng quản trị thận trọng và chiến lược mở rộng bài bản, MSN tiếp tục là cái tên đáng theo dõi trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm nay.

Tân Nguyên