CTCP Đầu tư xây dựng và phát triển Trường Thành (Trường Thành Group) mới đây đã được Sở giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) chấp thuận niêm yết 135 triệu cổ phiếu với với mã cố phiếu là TTA. 

Mức giá tham chiếu dự kiến trong ngày đầu tiên giao dịch là 18.000 đồng/cp, tương đương giá trị vốn hóa của Trường Thành Group là 2.430 tỷ đồng.

Đây là mức vốn hoá thuộc nhóm lớn nhất trong số các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực năng lượng tái tạo đang niêm yết.

Liên tục đầu tư hàng nghìn tỷ đồng

Trường Thành Group được thành lập vào năm 2008 tại Yên Bái với ngành nghề kinh doanh chính là sản xuất và kinh doanh điện. Khi mới thành lập, vốn điều lệ ban đầu của Trường Thành Group chỉ vọn vẹn 50 tỷ đồng. Sau hơn một thập kỉ, vốn điều lệ của công ty đã lên tới 1.350 tỷ đồng vào năm 2019.

Hiện doanh nghiệp đang sở hữu và vận hành 3 nhà máy phát điện, bao gồm 2 nhà máy thủy điện tại Yên Bái là Ngòi Hút 2 (48 MW) vận hành từ đầu năm 2015); Ngòi Hút 2A (8,4 MW) vận hành từ quý IV/2016 và trang trại điện mặt trời hồ Bầu Ngứ tại Ninh Thuận (61,8 MW) mới phát điện từ cuối năm 2019.

Ngoài ra, đại gia ngành điện tại Yên Bái cũng đang đầu tư vào nhà máy Thủy điện Pá Hu, công suất 26 MW dự kiến vận hành quí III/2020 và nhà máy điện mặt trời Hồ Núi Một 1 công suất 50 MWp, dự kiến vận hành quí IV/2020 và dự án điện gió Phương Mai 1 (Bình Định), công suất 30 MW, dự kiến vận hành trong 2021.

Khi các dự án này hoàn tất, Trường Thành Group sẽ vươn lên là một trong những doanh nghiệp năng lượng tái tạo công suất lớn nhất trên sàn chứng khoán.

Hết tiền giữa chợ?

Trường Thành Group cho biết doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh điện chiếm 95 - 99% tổng doanh thu của công ty. Tuy nhiên, giai đoạn 2017 - 2019, doanh thu và lợi nhuận giảm dần qua các năm. Điều này thể hiện qua tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sỡ hữu (ROE) năm 2019 đạt 5,52%. Hơn nữa, 6 tháng đầu năm 2020, hiệu quả kinh doanh tại doanh nghiệp thấp và nợ vay cao.

Cụ thể, nửa đầu năm 2020, Trường Thành Group đạt doanh thu thuần gần 170 tỷ đồng, tăng 59% so với cùng kì năm trước. Lãi sau thuế tăng 91%, lên mức 42 tỷ đồng.

Năm 2020, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu 450 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 140 tỷ đồng, lần lượt tăng 67% và 86% so với thực hiện năm 2019.

Như vậy, sau 6 tháng đầu năm 2020, Trường Thành mới chỉ thực hiện 37% chỉ tiêu doanh thu và 30% lợi nhuận cả năm.

Tính đến hết quý 2/2020, với quy mô tổng tài sản đạt 4.113 tỷ đồng, tăng 5% so với hồi đầu năm và vốn chủ sở hữu đạt 1.583 tỷ đồng, các chỉ số tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của Công ty trong nửa đầu năm nay cũng chỉ đạt 1,07% và 2,8%.

Đến cuối quý 2/2020 các tài sản dở dang chưa đưa vào hoạt động còn lớn, với số dư khoản mục xây dựng cơ bản dở dang tăng lên 981 tỷ đồng, chiếm gần 1/4 tổng tài sản. 

Chi phí lãi vay là 63,8 tỷ đồng, tăng 70% so với cùng kỳ năm trước và chiếm đến 59% lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh mang lại. Con số này dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng khi các dự án dở dang đưa vào vận hành, tương ứng với chi phí lãi vay không còn được vốn hóa như giai đoạn đầu tư

Đáng chú ý, tiền và tương đương tiền vỏn vẹn 1,4 tỷ đồng cho thấy doanh nghiệp đang cạn vốn kinh doanh.

Trong khi đó, Công ty đã huy động tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn lên tới 2.335 tỷ đồng, gấp 1,5 lần vốn chủ sở hữu để tài trợ vốn cho các dự án thủy điện Ngòi Hút 2A, thủy điện Ngòi Hút 2, nhà máy điện mặt trời hồ Bầu Ngứ…

Theo Trường Thành Group, việc nhà máy điện mặt trời hồ Bầu Ngứ chạy 100% công suất từ ngày 29/6 và hai dự án nhà máy thủy điện Pá Hu, nhà máy điện mặt trời Hồ Núi Một đi vào vận hành trong năm 2020 được kì vọng giúp doanh thu và lợi nhuận trong nửa cuối năm tăng trưởng cao hơn so với nửa đầu năm và đảm bảo hoàn thành kế hoạch cả năm.

Đáng chú ý, do thiếu hụt nguồn vốn, doanh nghiệp này vừa công bố kế hoạch tăng vốn lên 1.600 tỷ đồng trong năm 2020 thông qua chào bán 25 triệu cổ phần riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược.

Được biết, số tiền thu được từ đợt chào bán dùng để bổ sung nguồn vốn và đầu tư cho dự án điện mặt trời Hồ Núi Một - một trong những dự án trọng tâm trong thời gian tới.

Hà Phương

vnfinance.vn