Mới đây, Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) mới công bố báo cáo tài chính hợp nhất niên độ 2018-2019.

Trong báo cáo tài chính hợp nhất niên độ 2018 – 2019 mới được Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen dưới sự điều hành của ông Lê Phước Vũ công bố, nhà đầu tư không khó để nhận ra mức lợi nhuận ròng sau thuế của Hoa Sen chỉ đạt 361 tỷ đồng, giảm 12% so niên độ 2017 – 2018. Đồng thời ghi nhận niên độ tài chính có mức lợi nhuận thấp nhất của Hoa Sen trong vòng 8 năm trở lại đây, tính từ năm 2012.

Tuy nhiên, những tính hiệu tích cực đã phần nào trở lại với doanh nghiệp của ông Lê Phước Vũ khi tổng số vay nợ tài chính đã giảm được 4.649 tỷ đồng, xuống mức 9.693 tỷ đồng. Trong đó, khoản vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn của Hoa Sen giảm 4.173 tỷ đồng, từ 10.899 tỷ đồng về 6.706 tỷ đồng. Còn khoản vay và nợ thuê tài chính dài hạn giảm cũng 521 tỷ đồng, từ 3.461 tỷ đồng về 2.986 tỷ đồng.

Hệ số nợ/vố chủ sở hữu của Hoa Sen vào cuối niên độ tài chính 2018 - 2019 giảm xuống còn 1,7 lần từ 2,8 lần vào cuối năm tài chính 2017 - 2018. Nhờ đó, chi phí lãi vay cũng giảm đáng kể từ 812 tỷ đồng xuống mức 746 tỷ đồng.

Phân tích sâu hơn về các khoản vay và nợ thuê tài chính của Hoa Sen. Trong niên độ 2018 – 2019, VietinBank chính là chủ nợ lớn nhất của Hoa Sen. Đối với ngân hàng này, doanh nghiệp của ông Lê Phước Vũ đã giảm 2.575 tỷ đồng nợ vay, bao gồm 2.102 tỷ vay ngắn hạn và 473 tỷ đồng vay dài hạn. Dù vậy, VietinBank vẫn là chủ nợ lớn nhất của Hoa Sen với 2.439 tỷ vay ngắn hạn và 2.843 tỷ vay dài hạn, chiếm tỷ trọng 54% tổng vay và nợ thuê tài chính.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp tôn thép cũng giảm nợ vay BIDV (HoSE: BID) 859 tỷ đồng và Vietcombank (HoSE: VCB) 544 tỷ đồng. Tổng nợ Hoa Sen trả VietinBank, BIDV và Vietcombank là gần 4.000 tỷ đồng.

Hiện tại, gánh nặng nợ vay đối với doanh nghiệp của ông Lê Phước Vũ dù đã giảm bớt, song những rủi ro vẫn hiện hữu khi nhìn vào cơ cấu tài sản và nguồn vốn của Hoa Sen.

Cụ thể, tại ngày lập bảng cân đối kế toán hợp nhất, tổng tài sản của Hoa Sen giảm 4.029 tỷ đồng, xuống còn 17.255 tỷ đồng, tương đương mức giảm gần 19%. Trong đó, khoản mục hàng tồn kho giảm mạnh nhất với mức giảm 31%, tương ứng hơn 2.000 tỷ đồng, xuống 4.599 tỷ đồng. Khoản phải thu ngắn hạn cũnggiảm 779 tỷ đồng, xuống 1.339 tỷ đồng.

Song thực tế là nợ ngắn hạn của doanh nghiệp do ông Lê Phước Vũ điều hành đã vượt quá tài sản ngắn hạn là 1.411,767 tỷ đồng.

Tăng vay HDBank và Maylayan Banking Berhad

Ngược lại, Hoa Sen tăng vay HDBank (HoSE: HDB) và Maylayan Banking Berhad lần lượt 152 tỷ và 85 tỷ đồng.

Hoa Sen bắt đầu tăng vay nợ từ năm 2017 khi thực hiện chiến lược đầu tư tăng năng xuất và mở rộng hệ thống bán lẻ nhằm chiếm lĩnh thị phần. Tuy nhiên, trải qua giai đoạn khó khăn sau đó, ban lãnh đạo ý thức được tình trạng mất cân đối tài chính, chi phí lãi vay bào mòn lợi nhuận. Do đó, quý cuối niên độ 2017-2018, đơn vị bắt đầu tiến hành tái cấu trúc hệ thống phân phối, gom tất cả các chi nhánh về còn một chi nhánh/tỉnh, bán dần các cửa hàng.

Đơn vị tính: tỷ đồng

SSI Research cho biết tỷ lệ nợ vay của Hoa Sen giảm mạnh nhờ nỗ lực cắt giảm hàng tồn kho trong 4 quý qua. Hàng tồn kho của HSG giảm từ 6.607 tỷ đồng xuống 4.547 tỷ đồng, trong đó riêng nguyên vật liệu là giảm từ 3.138 tỷ đồng xuống 810 tỷ đồng. Vòng quay khoản phải thu của đơn vị cũng giảm từ 82 ngày xuống 60 ngày, khoản phải thu khách hàng giảm từ 1.650 tỷ xuống 1.049 tỷ đồng. Nhờ vậy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đạt 5.181 tỷ đồng, tăng mạnh so con số 499 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Việc giảm mạnh nợ vay giúp chi phí lãi vay của đơn vị giảm 20% xuống 186 tỷ đồng trong quý IV niên độ 2018-2019.

Về hoạt động kinh doanh, niên độ vừa qua Hoa Sen ghi nhận 28.034 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 18,6% cùng kỳ; lãi sau thuế 361 tỷ đồng, giảm 11,7%. Biên lãi gộp đơn vị không có sự cải thiện so cùng kỳ nhưng chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí doanh nghiệp đồng loạt giảm giúp lợi nhuận sau thuế giảm thấp hơn mức giảm doanh thu.

Về phía Tập đoàn Hoa Sen, Ban Tổng giám đốc của doanh nghiệp hiện tại đang thực hiện kế hoạch tái cấu trúc để cải thiện tính hiệu quả trong hoạt động sản xuất – kinh doanh. Đồng thời, tìm thêm các nguồn tài chính cần thiết.

Mộc Diệp (T.H)/ Sở hữu trí tuệ